【中(zhōng)國石油報】2022年全(quan)球能源行業(ye)景氣度大幅(fu)提升，油氣企(qi)業取得曆🏃🏻‍♂️史(shi)性經營業績(jì)之後，大部分(fèn)國際石油公(gōng)司仍然對擴(kuo)大投資規模(mó)保持謹慎，注(zhù)重資本收益(yi)率和股東回(huí)報📐，以便應對(dui)更加不确定(ding)的市場📞環境(jìng)。預計2023年💋全球(qiu)油氣行業将(jiang)處于勘探開(kāi)發活動的階(jiē)段性峰值階(jiē)段，2023—2026年全球油(you)氣勘探開發(fā)投資将🧑🏾‍🤝‍🧑🏼保持(chí)穩定增💃🏻長，但(dan)利率、勞動力(lì)成本和原材(cái)料的上升将(jiang)抵🥵消大部分(fèn)的投🔞資增長(zhang)。

全球油(yóu)氣上遊資本(běn)支出大幅反(fan)彈，并将保持(chi)增長

據(jù)标普全球的(de)統計，2022年全球(qiu)油氣上遊（包(bāo)括管道和LNG）資(zi)本支♊出♋和運(yun)營支出合計(ji)同比增長23%，達(da)到1.13萬億美元(yuán)，已經恢複至(zhi)🧑🏽‍🤝‍🧑🏻2014年峰值水平(píng)的87%，預計上遊(you)投資将保持(chí)增長，到2025年将(jiang)達到1.36萬億美(mei)元，将超過2014年(nián)的水平。其中(zhōng)，2022年油氣勘探(tàn)開發資本支(zhi)出為5100億美元(yuan)，同比增長👈39%。預(yu)計未來5年，全(quán)球勘探開發(fa)投資将保持(chi)年均5%的增長(zhǎng)率，在2027年達到(dào)6500億美元。但不(bú)可忽視的是(shì)，2022年由于通脹(zhang)造成的投資(zī)成本上漲占(zhàn)新增投資的(de)四分之一，預(yu)☂️計2023年勘探開(kāi)發資🚩本支出(chu)增長的11%中，有(yǒu)一半将用于(yu)抵消成本上(shang)漲的因素。

油氣勘探(tan)開發投資重(zhong)點地區投資(zi)趨勢呈現分(fen)化♈。長期以來(lái)，北美和亞太(tai)地區都是油(yóu)氣勘探開發(fā)投資的重點(dian)地區，2022年北美(měi)和亞太地區(qu)的投資占比(bi)分别為34%和26%。自(zi)美國頁岩革(ge)命以來，北美(měi)地區成為全(quan)球👈油氣市場(chǎng)的“靈活供應(ying)方”，其勘探開(kāi)發投資也随(sui)油價變化同(tóng)向大幅波動(dòng)。但亞太地區(qū)市場主體以(yǐ)國👌家石油公(gong)司為🤩主，為保(bao)障本國持續(xu)增長的油氣(qi)需求，投資規(gui)模相對穩定(ding)。未❓來5年，預計(ji)北美地區勘(kan)探開發投資(zi)在通脹帶來(lái)的勞動力和(hé)鑽井成本上(shàng)升及中高油(yóu)⭐價的背景下(xià)，将保持年均(jun1)8%的增長率。非(fei)洲🚩地區和拉(la)丁美洲開發(fā)程度較低、資(zi)源潛力大，且(qiě)近年來有重(zhong)大發現，巴西(xī)、圭亞那等國(guó)政府增産意(yi)願較為迫切(qie)，投資年均增(zēng)長率分🌈别為(wéi)9%和4%。歐洲受此(cǐ)次能源危機(jī)☔的沖擊，将适(shì)度提升自給(gěi)能力，投資年(nián)均增長6%。中東(dōng)地區作為歐(ōu)洲替代俄羅(luó)斯油氣的重(zhòng)要來源，為穩(wen)定油氣生産(chǎn)仍将保持近(jìn)年來年均6%的(de)投資增👄長。而(er)俄羅斯和中(zhong)亞地區由于(yú)歐美石油公(gōng)司的撤出，再(zai)投資能力不(bú)足，将保持在(zai)當前的投資(zī)水🌈平。亞太地(dì)區受限于㊙️資(zi)源禀賦，且開(kāi)發成本較高(gāo)，未來投資呈(chéng)小幅下降趨(qū)勢。

陸上(shang)作為油氣勘(kān)探開發“主戰(zhan)場”的格局将(jiang)保持穩定

當前，陸上(shàng)油氣勘探開(kai)發占資本支(zhī)出的約70%，鑽機(ji)數量的86%，新增(zeng)完井數量的(de)95%。2022年，全球陸上(shàng)新增完井數(shu)量大幅增長(zhang)24%，達到5.7萬口井(jing)，接近新冠疫(yi)情前的水平(ping)。由于需求快(kuài)速回升，鑽機(ji)日費顯著上(shang)漲，全球陸上(shang)鑽完井服務(wu)支出達到1520億(yi)美元，同比增(zēng)長57%，預計2023年鑽(zuàn)機日費将繼(jì)續增長23%，随後(hou)增速将逐年(nián)放緩。從全球(qiu)鑽機數量的(de)變化來看，2022年(nian)動用鑽機3339台(tái)，同比增長18%，預(yù)計在2023年将繼(ji)續增長10%，随後(hòu)開始緩慢下(xia)降。但在單井(jing)産量提升和(hé)成本管控的(de)考慮下，年新(xīn)增完井數量(liàng)已接近峰值(zhí)，預計2023年之後(hòu)新增完井數(shu)量和活躍鑽(zuàn)機數将進入(rù)下滑周期，其(qi)中亞太地區(qū)的下降最為(wéi)明顯，北美地(dì)區仍有增長(zhang)空間。

海(hai)上勘探資本(běn)支出保持增(zēng)長趨勢。2022年全(quan)球海上新增(zeng)完井2.8萬口，同(tong)比增長26%，預計(ji)2023年将繼續增(zeng)長12%，海上鑽井(jing)活動也🔞将在(zài)💰2023年達到階段(duàn)峰值後緩慢(màn)下降。雖然完(wan)井數量在2023年(nián)之後呈現穩(wěn)中有降的趨(qū)勢，但海上資(zī)本支出在未(wei)來5年仍有47%的(de)增幅，将從2022年(nian)的1444億美元㊙️增(zeng)至2027年2130億美元(yuán)，單井投資成(cheng)本和産量的(de)提升值得期(qi)待。

生産(chǎn)商樂于在當(dang)前油價下保(bǎo)持投資穩定(dìng)，擴大投😘資意(yì)願不強

盡管2022年全球(qiú)各類型石油(yóu)公司普遍取(qǔ)得了近年來(lái)最好🌈的經✏️營(ying)業績，但創紀(jì)錄的自由現(xiàn)金流與資本(ben)🍓支出的增長(zhǎng)不成比例。2022 年(nián)，七大國際石(shí)油公司（bp、殼牌(pái)⁉️、道達爾能源(yuán)、雪佛龍、埃克(ke)森美孚、埃尼(ni)🚶‍♀️和Equinor）的自由現(xian)🐉金流總計達(da)2363億美元，同比(bǐ)增長68%，同期資(zī)本支出為976億(yì)🌐美元，同比增(zeng)長28%。

七大(dà)國際石油公(gong)司的經營現(xiàn)金流主要用(yòng)于以下幾個(gè)方面👅。一🈲是償(chang)還債務，改善(shàn)資産負債表(biǎo)。截至2023年一季(ji)度末，其債務(wu)同比降低38%。二(er)是提升股東(dōng)回報，包括發(fā)放♈股息、分紅(hong)和股票回購(gòu)。2022年，七大國際(ji)石油公司開(kāi)啟“回購模式(shì)”，近1000億美元的(de)👨‍❤️‍👨回購額創近(jin)十年新高。埃(ai)克森美孚計(ji)劃，在2023—2024年回購(gou)350億美元🏃的股(gǔ)票。雪佛龍宣(xuan)布，自2025年12月起(qǐ)在5年内實施(shī)750億美元的股(gu)票🛀回購規劃(huà)。殼牌宣布，2023年(nián)前4個月回購(gou)了40億美元股(gu)票。預計2023年這(zhè)一趨勢仍将(jiang)持續，近一半(ban)的現金流用(yong)于股票🐉分紅(hóng)和回購。三是(shi)适當增加資(zī)本支出，保持(chi)業務運‼️營和(he)增長。2022年七大(da)國際石㊙️油公(gōng)司上遊資❄️本(ben)支出同比增(zēng)長20%，達到830億美(měi)元，扭轉❤️了自(zì)2019年以來的下(xia)降勢頭。但整(zheng)體看，2022年七大(da)國際石油公(gōng)♻️司的上遊資(zī)本支出增長(zhǎng)有限🧡，在現金(jīn)流使用中的(de)占🔴比降至💋近(jin)十年新低，僅(jǐn)為22%左右。由于(yú)投資不足導(dǎo)緻七大國際(jì)石油公司的(de)儲量替代率(lǜ)仍處于下降(jiàng)周期，2022年儲量(liang)替代率僅為(wei)52%（不含收并購(gòu)），為近十年最(zui)低水平。這🚩與(yu)它們自2019年以(yǐ)來，油氣産量(liàng)當量持續下(xià)滑趨勢保持(chí)一緻，預計未(wei)來3年它們的(de)上🧑🏽‍🤝‍🧑🏻遊資本支(zhi)出與👈産量均(jun)能夠保🔞持穩(wen)中有升的态(tai)勢。

國際(jì)石油公司對(duì)大幅增加資(zī)本支出保持(chi)謹慎。根據标(biao)🎯普全球統計(ji)的各石油公(gong)司2023年投資計(jì)劃，七大國際(ji)🤩石油公司資(zi)本🆚支出為1191億(yi)美元，同比增(zeng)長9%；加拿大、澳(ào)大利亞等國(guó)的6家中型石(shí)💔油公司計劃(huà)資本支出為(wéi)350億美元，同比(bǐ)增長25%；獨立石(shí)油公司資本(běn)支出為733億美(mei)元，同比增長(zhang)17%。即使新🔅增鑽(zuan)井擴大産能(neng)的預期💃回報(bao)率遠高于新(xīn)能源項目，但(dan)🚶歐洲石油公(gōng)司鑒于已經(jīng)做出的能源(yuan)💋轉型承諾和(hé)ESG壓力，對擴大(da)上遊投資保(bao)持克制。而美(mei)國石油公司(si)已經從頁岩(yán)革命時期的(de)高負👣債、高投(tou)資的規模優(yōu)先型發展模(mo)式，轉變為重(zhòng)投資回報和(hé)自由現金流(liu)的盈利優先(xian)型發展模式(shi)。在油氣需求(qiú)增長放緩、能(neng)源轉型壓力(lì)加大的長期(qī)預期下，歐美(mei)石油公司樂(le)于在當前油(you)價下保持投(tou)資穩🔱定，采取(qǔ)提升生産效(xiào)率、追求資本(běn)收益率最高(gao)的經營策😍略(luè)。